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【阿里巴巴股票】值得买吗 - 【阿里巴巴股票】值得买吗 -

【阿里巴巴股票】值得买吗

【摘要】 我之前说过,股市是预测未来。撇开最近的新冠疫情不谈,去年12月份,明明阿里巴巴的销售额增长了百分之三十几,可是股价跌了将近10%。 众所周知,阿里巴巴的核心业务是他的电商平台E-Com...


我之前说过,股市是预测未来。撇开最近的新冠疫情不谈,去年12月份,明明阿里巴巴的销售额增长了百分之三十几,可是股价跌了将近10%。

众所周知,阿里巴巴的核心业务是他的电商平台E-Commerce business。电商平台在过去十几年的增长是惊人的,每年成长速度是38%。现在一个季度的销售额已经达到了上千亿人民币。

这么赚钱的公司,股票为什么会跌呢?最主要的原因是阿里新的增长点乏力,它的88%的收入,都来自于电商平台。而这个电商平台正在受到越来越多的危险和冲击。



拼多多、京东、美团
拼多多原来走的是低价路线,但是现在正往上游扩张。京东依靠自己的物流,自营信用竞争优势越来越明显。美团的本地服务非常强大,与阿里巴巴这个“中年人”相比,美团更像一个二十几岁的“小伙子”,阿里目前面对最大的冲击,也是美团。总而言之,这三家数千亿美元市值的公司其实已经开始全面围剿阿里巴巴的核心业务。

腾讯系
可事实上,腾讯拥有拼多多16.5%的股权,京东17.9%的股权,美团18.1%的股权,由此可见,腾讯系的公司在中国互联网上已经称霸,打手越来越强。

最主要的,腾讯系占有流量体系的巨大优势。看看我们平时用手机花的时间,几乎都是在腾讯的生态系统里。仰仗腾讯的大流量,拼多多、京东和美团点评就能够得到快速的成长。同时,腾讯的各种小程序流量也在逐渐增长,而且每年的成长率正在翻倍。




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在竞争对手的生态系统越长越大之时,阿里巴巴自己的生态系统却越来越单一,人们只是在购物的时候才去淘宝寻找自己要的东西,买完就离开。阿里巴巴并不是说没有试图扩大自己的生态系统,但是似乎总是不成功。曾经的两大王牌“饿了吗”和“优酷”,似乎都在走向了衰败。此外,淘宝的品牌形象始终没建立好,总是跟廉价劣等货、不靠谱等等同等概念挂在一起。

阿里巴巴更大的命门是人
很多人认为阿里巴巴最大的命门就是流量。其实各种电商平台大家能够提供的服务都差不多,无非就是谁能导流,谁就能做得更好。流量的异军突起当属字节跳动系列,人们花在短视频上的时间越来越多,这些流量平台最终都会变现为电商平台,与阿里竞争市场份额,然而阿里巴巴没有流量,是封闭的孤岛。


阿里巴巴股票。与往昔的如狼似虎相比,你可以看到马云淡出阿里巴巴,像闲云野鹤一样,每天在外面游山玩水。到处露面演讲。早已失去了当年的锐意进取拼搏的精神。相比之下,比他小一些规模的电商平台,无论是拼多多、美团还是京东,越来越多的小程序上的电商平台,都在拼命往前赶,抢夺阿里巴巴的市场。

美团的几个创始人当年是在百团大战中身经百炼幸存下来的。他们其实最擅长的就是干倒对手。然而,这几位创始人并没有躺在功劳簿上,每天到处演讲,炫耀自己的管理能力。你可以看到他们一心一意还是在想扩张自己企业的规模。



阿里花更多的钱用在市场推广
阿里赚钱能力下降还有另外一个迹象,就是它不得不花更多的钱用在市场推广上。这一次疫情爆发之后,阿里巴巴已经花了数亿美元做市场推广。阿里的销售费用在5年里整整增长了5倍,从财务报表上可以看到,阿里的销售费用从2015年是八十几亿,现在增加到每年400多亿人民币,这说明阿里现在业绩的增长,越来越依靠销售费用堆积起来。

一个企业在初期的时候花很多钱用在市场推广上,这可能是一个成功的标识,可是一个企业如果在中后期还要花钱做市场推广,可能就意味着他正在走向衰落,因为它不得不用这样简单粗暴、饮鸩止渴的方式。相比之下,腾讯的ebita的margin是42%,而阿里的ebita margin是22%。

美国退市风险
不过这些还不是压死骆驼的最后一个稻草。可能触发阿里产生更大危机的,是阿里必须得考虑出于各种政治风险而退市的可能。腾讯运气更好一些,至少现在在港交股上市,没有这方面的政治风险。

我说这些,并不是说阿里明天就要立刻崩溃了,瘦死的骆驼比马大。只是阿里未来可能会陷入比较困难的境地。至少阿里不再是一个高速成长的公司。也许聪明的马云自己已经意识到了这一点。我感觉,他对“蚂蚁金服”的钟爱,甚至可能超过了阿里巴巴本身。“蚂蚁金服”可能会成长为一个真正的巨无霸,甚至是一个世界级的巨无霸,但阿里巴巴,可能在很长一段时间里,只是中国的一个重要电商平台,有很多竞争者和他平起平坐。

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